对赌的代价:冯小刚和郑恺需补偿华谊兄弟近8800万_泡菜西施

【兴证策略|火线快评】五中全会公报点评:对赌的代战略稳中求进,对赌的代A股长牛底气更足,把握四条投资主线  来源:王德伦(金麒麟分析师)策略与投资  世界面临百年变局,中国发展仍处重要战略机遇期,全会公报总基调认为经济长期向好,发展韧性强劲,利好A股市场长牛趋势。再次重申十四五期间重点把握科技大创新、先进高端制造、内循环消费、绿色和可持续发展等四条投资主线。  风险提示:疫情超预期冲击、地缘政治经济等超预期事件、国内外经济、政策形势超预期变化等。  1.对全球大环境的认识凸显以科技大创新为代表的新经济发展潜力,“新一轮科技革命和产业变革深入发展”、“坚持创新在我国现代化建设泡菜西施全局中的核心地位”,科技创新仍是贯穿“十四五”期间的投资主线。此外从全会关键词来看,“安全”一词出现频率最高为22次,创新频率为15次,契合兴证策略前期报告《解析“双循环”发展格局下A股投资机遇(兴证策略王德伦团队20200814)》的分析,看好第三代半导体、自主可控、国产替代等方向;  2.中国制造业百尺竿头更进一步,把握先进高端制造投资机会。全会提出,加快发展现代产业体系,推动经济体系优化升级....坚定不移建设制造强国....推进能源革命,加快数字化发展。特别是市场对十四五期间有较高预期的光伏、风电、军工、新能源汽车等;  3.全会提出形成强大国内市场,显示内循环消费升级趋势。以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求....到2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平,中等收入群体显著扩大。这表明中国巨大国内消费市场将诞生更多消费核心资产;  4.全会提出要加快推动绿色低碳发展,绿色和可持续发展逻辑将逐渐成为影响资本市场定价的明线索。全会提出到2035年广泛形成绿色生产生活方式,碳排放达峰后稳中有降,生态环境根本好转,美丽中国建设目标基本实现。预计后续将会有更多政策出台,体现出绿色和可持续发展逻辑。  风险提示  风险提示:疫情超预期冲击、地缘政治经济等超预期事件、国内外经济、政策形势超预期变化等。

价冯近5843亿元!小刚兄弟10个人管了全行业1/5的钱,小刚兄弟他们都买了什么?来源:上海证券报梁银妍 许盈20.88%!今年以来,主动权益基金表现十分亮眼,吸引大量投资者“借基入市”,竞相追逐绩优基金经理。截至三季度末,全市场“最有钱”的10位基金经理,在管总规模达到5843亿元,占全部偏股基金总规模的20.88%。资金正迅速向头部基金经理聚拢,他们的管理半径正不断扩大,个股定价权也持续提升。这些“不差钱”的基金经理们投资风格及对后市看法,一定程度上代表着公募基金的持股态度。“不差钱”的基金经理管了20%的资产Wind数据显示,截至2020年三季度末,排名前10的主动偏股基金经理在管总规模达到5843亿元,而全部偏股基金总规模为2.8万亿元。这意味着,这10位“最有钱”的基金经理,管理着全市场偏股基金五分之一的资产。主动管理偏股型基金中管理规模最大的十位基金经理 来源:Wind相比2020年二季度,三季度多位头部基金经理的管理规模强势攀升,头部效应不断加剧。易方达基金张坤、南方基金茅炜,管理规模均从500多亿元增至700亿元以上;汇添富基金胡昕炜的管理规模,从248亿元飙升至600亿元以上,增幅最大;此外,鹏华基金王宗合、景顺长城基金刘彦春管理规模也攀升至500亿元以上;目前主动管理规模在400亿元以上的基金经理,还包括兴证全球基金的董承非、谢治宇泡菜西施,易方达的陈皓,广发基金的傅友兴等。头部基金经理管理规模迅速膨胀的背后,主要是由三季度新发基金,以及老基金份额及净值的变动所推动。比如张坤管理的易方达中小盘,总份额从二季度的31.6亿份,增长至39.27亿份。三季度胡昕炜的汇添富中盘价值精选和王宗合的鹏华匠心精选,都以近300亿元的发行规模成立,一举将两位基金经理送至管理规模排行榜前五。而四季度以后,又有不少基金经理新发了基金,促使其排名快速上升。比如,嘉实基金归凯二季度末管理规模仅219.86亿元,截至三季度末管理规模约372.64亿元。10月26日,由归凯拟任基金经理的嘉实核心成长混合基金一日售罄,募集上限150亿,目前归凯管理规模已超500亿元,排名跃升至前十。10大基金经理管理规模变化 来源:Wind管钱最多的大佬都在买什么?根据三季度持仓来看,这批头部基金经理的配置思路正出现新的变化。今年下半年以来,医药股出现一定幅度回调。三季报显示,刘格菘、张坤、谢治宇等知名基金经理掌管的基金都下调了医药股的比重,回归到自己更为熟悉的赛道。与此同时,食品饮料、新能源等赛道则被看好。比如,刘格菘曾在二季度重点配置以医疗服务、半导体、计算机为主的成长行业,其中康泰生物几乎被买成他在管所有基金的重仓,三季度则转向新能源产业链,重仓隆基股份、亿纬锂能和通威股份。张坤管理的易方达中小盘,上半年重仓了华兰生物、爱尔眼科、天坛生物等医药股,但这些个股在三季报中消失,取而代之的是,张坤大举加仓白酒板块,泸州老窖、洋河股份、贵州茅台位列其前三大重仓股,五粮液也在其前十大重仓股之中。张坤在易方达中小盘三季报中表示,该基金三季度“仓位基本保持稳定,并对结构进行了调整,降低了医药等行业的配置,增加了食品饮料等行业的配置”。谢治宇管理的兴全合宜三季报显示,华海药业、仙琚制药、普洛药业等三只医药股已退出基金前十大重仓股,比亚迪股份、领益智造则成为新进前十大重仓股。不过,也有基金经理选择加仓医药股。三季报显示,刘彦春管理的景顺长城绩优成长混合,在三季度加仓了药明生物和恒瑞医疗,药明生物的持股由二季度末的90.20万股增至135.50万股,恒瑞医药则由二季度末的191.70万股增至246.51万股,同时迈瑞医疗新进入前十大重仓股。400亿顶级大佬后市看好哪些赛道?从整个公募基金行业来看,今年以来头部基金经理的“吸金”能力不断上升。主动权益管理规模在百亿以上已不稀奇,顶级基金经理的管理规模迅速膨胀至300亿、400亿、500亿以上,而他们对后市的看法,也备受市场关注。在基金三季报中,不少顶级基金经理也披露了其对后市看好方向的观点。掌管着近850亿元的公募“顶流”刘格菘在广发创新成长三季报中提到,该基金重点配置了以半导体、新能源、 云计算、医药为主的成长行业,未来看好新能源行业的长期发展。刘格菘认为,光伏行业全面进入平价时代,海外需求明显恢复,叠加我国为全球绿色发展所作的承诺,这些都表明该行业已经进入快行道。掌管着700多亿元资产的张坤在三季报中表示,个股方面,依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。疫情加速了很多行业本身的发展趋势,例如电商、本地服务线上化、在线教育等。此外,绝大多数行业的企业都面临了一次压力测试,大部分行业实现了优胜劣汰,集中度进一步提升。移动互联网的时代,信息传递速度越来越快,头部企业相比于过往获得竞争优势的速度是更快的,程度是更强的。刘彦春在其管理的景顺长城新兴成长混合三季报表示,今年我国资产价格复苏快于生产端,上涨有一定泡沫化特征。未来很长一段时期内,对待资本市场需要精打细算、小心应对。“看长远些,我们仍然非常乐观。我国仍然是世界上最具活力、最有潜力的大型经济体。我国有足够的投资空间和投资能力,在很多年内都可以实现投资和消费相互牵引,正向循环。创新正在各个领域发生,即使在传统行业,科技赋能也正在带来效率的持续提升。”兴证全球基金谢治宇在兴全合润分级混合三季报中表示,该基金结构上继续重点关注优质的制造业龙头,同时不断寻找长期价值和性价比合适的标的。整体配置以具备中长期逻辑支撑、估值合适的中长期价值品种为主,总体结构较为均衡。

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和郑华谊恺需中金点睛张帅帅|副总经理研究领域:补偿银行此访谈内容基于已发布的《当前时点类似于2015年底-16年初,补偿业绩反转,而非反弹》、《本轮银行上涨的几个核心问题》、《预计部分银行信用成本见顶,业绩表现呈现差异化——3Q业绩预览》、《寻找银行股行情启动的催化剂》、《新一轮业绩/估值分化的起点——兼论头部银行估值天花板在哪里?》报告剪辑制作,报告作者为张帅帅、王瑶平、严佳卉、耿浩淼,内容摘要如下:3季度以来银行板块表现亮眼,股价明显上扬,成交量攀升,但本周股票表现一般。市场有忧虑,也在等待明确触动A/H银行估值提升的催化剂。此次银行股板块崛起的核心逻辑是什么?如何看待三季度银行业绩表现呢?银行股是否还会继续上涨?催化剂有哪些?我们特此邀请中金公司研究部银行业分析师张帅帅,对投资者关心的问题进行解答。1. 帅总您好!我们看到,近期银行股比较受市场追捧,可否请您先为大家简要分析一下,此次银行股板块崛起的核心逻辑是什么?我们认为本轮银行上涨的核心逻辑在于“业绩反转,而非反弹”,并不是所谓的小幅反弹。业绩反转指的是,2Q即上市银泡菜西施行单季度利润增速低点,往后2-6个季度实现V型反转,利润增速进入提速通道、这里面包括了几个判断,比如,1)上市银行信用成本支出高点在2Q确认,2)上市银行净不良生成率高点在3Q左右确认,此后进入震荡下行阶段。简单总结,银行业景气度开始进入向好通道。2. 基于前面的分析,您认为银行股是否还会继续上涨?您觉得还有多大上涨空间呢?我们预计未来A/H银行有60%以上的上涨空间。1) 中资银行正在经历历史上第一次业绩大幅负增长方式出清风险,资产负债表清理更彻底更迅速,正常盈利能力的银行估值应修复至1XPB。考虑良好的拨备前利润增长、同比大幅增加的计提拨备和显著增加的核销处置资源,我们认为相当数量的银行可以在未来2-3个季度呈现为健康真实的报表,建议关注资产质量和拨备覆盖率数据组合。2) A股银行指数/H股恒生中国内地银行指数从2016年2月至2018年年2月上涨51/92%。目前相当于1H2016,宏观经济复苏趋势明显,中金宏观组预测2020年GDP增速为2.8%。3) 我们正在经历新一轮业绩和估值分化周期,头部机构有规模先发优势、高效公司治理效率和高效战略执行力,他们有能力抓住未来5-10年成长性最好、金融需求最旺盛的那部分客群,自然可以获得成长性和溢价能力。3. 当前正值三季度业绩期,您如何看待三季度银行业绩表现呢?上市银行3Q单季利润增速环比提速,核心PPOP增长保持平稳,手续费收入增长有望小幅提升。其中,我们预计区域性银行3Q单季业绩增速环比放缓,但全国性银行在经历2Q单季大幅负增长后,业绩增速有望环比大幅提升,比如已经披露业绩的平安银行,利润增速环比提高40ppts~。这样,带动上市银行3Q单季利润增速环比大幅提升,确认业绩拐点。同时,我们也预计4Q20区域银行业绩也会环比提速,滞后全国性银行一个季度左右。4. 如果三季度银行业绩如您所料,这将对银行板块后续的行情产生怎样的影响?三季度部分银行业绩底部确认,即信用成本高点确认,确认业绩增长拐点。以上数据或者信号有望帮助投资者确认银行板块整体上涨的开始,银行股上涨确定性大幅提高。我们认为,向前看2-3个季度,修复逻辑大于增长逻辑,即真实资产质量报表有望帮助低估值银行修复至1XPB以上。当修复估值工作大体结束,经济增长至潜在增长水平,投资者视野重新聚焦头部银行机构。5. 除了前面提到的银行业绩作为支撑,您觉得银行股继续上涨还可能有哪些催化剂?我们认为,3Q20头部银行PPOP仍然维持较快增长,逆周期属性逐步显现。向前看,我们预计信用卡分期交易、投资银行等科目贡献由负转正,正面贡献净息差和中收科目,头部银行PPOP增长继续维持在高位或者边际改善。宏观经济延续复苏趋势,低估值银行股配置吸引力显现。1)我们预计,上市银行大概率维持目前分红率不变,2020E银行经营能力显著好于2015/16A,表现为更好的贷款敞口。向前看,2021E宏观经济回归常态,银行盈利也将恢复常态,无需因为一年业绩负增长而取消和降低分红。2)目前A/H银行交易于0.71/0.49x 2020eP/B和6.2/4.2x 2020e P/E,位于历史以及市场整体的底部。大行A/H 2020E股息率在4.9/7.1%,显著超出十年期国债收益率的3.1%。3)中金宏观组预测2020E/2021E GDP增速为2.8/8.8%,在疫情不出现大面积反弹的基准假设下,中国将继续引领全球经济渐进复苏。好的,感谢帅总的精彩解读!文章来源本文摘自:2020年10月26日已经发布的《当前时点类似于2015年底-16年初,业绩反转,而非反弹》、2020年10月20日已经发布的《本轮银行上涨的几个核心问题》2020年10月13日已经发布的《预计部分银行信用成本见顶,业绩表现呈现差异化——3Q业绩预览》2020年9月29日已经发布的《寻找银行股行情启动的催化剂》2020年9月17日已经发布的《新一轮业绩/估值分化的起点——兼论头部银行估值天花板在哪里?》张帅帅 SAC 执业证书编号:S0080516060001 SFC CE Ref:BHQ055王瑶平 SAC 执业证书编号:S0080517120002 SFC CE Ref:ALE841严佳卉 SAC 执业证书编号:S0080518110004 SFC CE Ref:BNF177王子瑜 SAC 执业证书编号:S0080120070123法律声明向上滑动参见完整法律声明及二维码

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小刚兄弟

和郑华谊【超级大单】真香,恺需大资金超10亿元追捧深市“一哥”原创 何予两市特大单净流出25.83亿元。今日,恺需A股三大股指低开高走。截至收盘,上证指数涨3.46%;深证成指涨0.98%;创业板指涨1.1%。盘面上,汽车、生物科技板块还有家用电器板块涨幅居前;贵金属和机场板块跌幅居前。中原证券研报指出,预计沪指短线继续小幅震荡的可能较大,创业板市场短线震荡整理的可能较大。建议投资者短线谨慎关注新能源汽车,新材料以及电子元件等板块的投资机会,中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。两市特大单净流出25.83亿元,其中沪深300净流入20.46亿元,创业板净流出29.38亿元,中小板净流出4.56亿元。北向资金昨日净流出26.64亿元。行业资金方面,28个申万一级行业中,10个行业获特大单净流入,医药生物行业特大单资金净流入23.5亿元,流入居首。紧随其后是食品饮料和家用电器,大单资金净流入14.86亿元和7.38亿元。化工行业抛压最大,净流出资金为15.91亿元,电子和国防军工行业特大单金额分别流出13.37亿元和9.31亿元。个股来看,两市有3只股票获特大单净流入超5亿元。五粮液特大单资金净流入居首,为10.1亿元,晚间公司披露三季报显示,净利润为36.9亿元,同比增长15.03%。目前五粮液牢牢占据深市市值第一的位置,今日市值距万亿大关仅差一步。山西证券研报称,五粮液在严格渠道管控下批价超预期,五粮液挺价超预期,增强行业信心,为千元以下白酒打开价格空间。紧随其后是泸州老窖和华友钴业,特大单资金净流入分别为6.35亿元和5.03亿元。今日有5只个股特大单净流出超3亿元,中兴通讯全天特大单净流出5.62亿元居首。紧随其后是中国平安和贵州茅台,全天特大单净流出分别为4.72亿元和4.06亿元。声明:数据宝所有资讯内容不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎。

补偿来源:对赌的代上海证券报⊙记者 朱妍 ○编辑 黄淑慧随着基金三季报的披露完毕,对赌的代明星基金经理的最新操盘路径也浮出水面。统计数据显示,绩优明星产品的仓位普遍提升,且不少超过九成。在投资布局上,消费、科技仍然是明星基金经理的重点选择。天相投顾数据显示,明星基金经理三季度股票仓位普遍较二季度有所提升。其中,傅鹏博管理的睿远成长价值混合型基金的股票仓位环比提升了1.43个百分点,谢治宇管理的兴全合宜灵活配置混合、刘彦春管理的景顺长城集英成长两年定开混合的仓位也均有所提升。整体来看,多位明星基金经理已经将股票仓位提升至九成以上,比如上述三只产品截至三季度末的仓位分别达到92.56%、90.34%、92.95%。2019年公募业绩冠军刘格菘管理的广发科技先锋混合、广发双擎升级混合、广发小盘成长混合的仓位也超九成。具体到持股,明星基金经理对于科技、消费股的喜爱仍然不减。在广发双擎升级混合三季报中,刘格菘表示,该基金重点配置了以半导体、新能源、医疗服务为主的成长行业。他认为,必选消费品的优势在逐渐减弱,看好新能源行业的长期发展。“光伏行业全面进入平价时代,海外需求明显恢复,行业已经进入快行道。半导体行业虽然出现波动,但是我们依然看好行业的长期发展。”他在报告中如是说。信达澳银精华配置混合基金经理冯明远三季度投资于半导体、电子、计算机、新能源车、装备、新材料、家电、食品饮料等领域。他在三季报中表示,5G后应用将会蓬勃发展,新能源车未来会进入千家万户,电动出行不仅仅是新能源汽车,亦包括电单车;科技一如既往地将是推动人类社会进步的动力,中国或将持续在半导体领域加大投入力度。不少明星基金经理则展现了其对于消费板块的偏好,刘彦春三季度重仓消费白马股,五粮液、中国中免、贵州茅台、泸州老窖等均出现在其管理的景顺长城集英成长两年定开混合的十大重仓股中;张坤管理的易方达中小盘混合基金三季度降低了医药等行业的配置,增加了食品饮料的配置;易方达消费行业股票基金经理萧楠也表示,三季度增持了受益于消费升级和竞争格局改善的啤酒板块,以及汽车零部件板块。对于后市,大多明星基金经理认为,市场长期乐观,但目前谨慎度应当有所提升。刘彦春认为,中国的权益投资大有可为。中国是世界上活力、潜力都非常突出的大型经济体,有足够的投资空间和投资能力,在很多年内都可以实现投资和消费相互牵引、正向循环。创新正在各个领域发生,即使在传统行业,科技赋能也正在带来效率的持续提升。多名基金经理表示,目前已进入精挑细选阶段。易方达中小盘混合基金经理张坤表示,将坚持深度研究,选择生意模式优秀和企业竞争力突出的高质量企业,长期陪伴这些优秀公司成长并分享其经营成果。

价冯近原标题:小刚兄弟A股低开高走上演独立行情来源:小刚兄弟北京商报北京商报讯(记者刘凤茹)隔夜欧美股市重挫,其他亚太市场指数表现也不尽如人意。受外围市场普跌的影响,10月29日早盘,A股三大股指集体低开。不过三大股指随后强势拉升并翻红。截至10月29日收盘,A股三大股指集体收涨。A股再一次抵挡住外围市场暴跌的不利影响,走出了相对独立的行情。交易行情显示,A股三大股指10月29日早盘集体低开,其中上证综指低开1.02%,开于3235.76点;深证成指开于13219.89点,低开1.26%;创业板指低开1.3%,开于2635.69点。不过,10月29日早盘低开后,相较于其他亚太市场,A股展现出较强韧性。当日上午深证成指率先翻红,随后创业板指、上证综指也相继翻红。截至10月29日收盘,上证综指收3272.73点,涨幅为0.11%;深证成指、创业板指分别收于13519.66点、2699.92点,分别上涨0.98%、1.1%。10月29日,沪深两市合计成交7802.8亿元。A股三大股指集体低开主要受到隔夜欧美股市暴跌的影响。数据显示,道琼斯指数收盘下跌943.24点,跌幅3.43%,报26519.95点;纳斯达克指数下跌3.73%,报11004.87点;标普500指数收盘下跌3.53%,报3271.03点。财经评论员郭施亮认为,美股暴跌主要离不开几个核心因素。首先,全球第二波疫情暴发,在疫苗及特效药尚未大规模接种之前,疫情仍存在很大的未知数,欧美日均新增确诊数量大幅攀升,引发全球资本避险情绪的持续升温。同时,美联储超宽松刺激政策还没有超出市场预期。另外,美国经济基本面并不稳定,随着疫情的再次暴发,复工复产自然受到明显冲击影响。在英大证券首席经济学家李大霄看来,A股面临外围冲击不可避免,但有望展现出十足的韧性。A股企稳背后,消费股成主动力。10月29日,行业板块涨跌互现。其中酿酒行业、医疗行业领涨两市。个股来看,当日收盘,两市共有1491只个股股价出现不同程度上涨。对于后市的研判,国盛证券预测,从中长期来看,资本市场建设加速,叠加机构资金持续流入,继续看好机构牛、结构牛。当前A股市场正处于一个由散户直接持股向间接持股转变,居民资金通过公募基金、保险等产品间接增配权益资产,机构增量资金持续入市的趋势性进程中。中原证券认为,预计沪指短线继续小幅震荡的可能较大,创业板市场短线震荡整理的可能较大。建议投资者短线谨慎关注新能源汽车、新材料以及电子元件等板块的投资机会,中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。

(责任编辑:自由勇)